تصویر روز: بورس در روزهای گذشته و از اواخر شهریورماه تا هفته دوم مهرماه روزهای پر رونقی را از سر گذرانده و با وجودی که در پایان هفته دوم مهر بازار کمی روند نزولی به خود گرفت اما بازهم بازدهی بازار نسبت به گذشته در شرایط مطلوبی به سرمی برد.
شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در روزهای پر رونق خود رشد بیش از ۴۰ درصدی را تجربه کرد و در این مدت رشد ۷۵ درصدی ارزش معاملات بازار سهام رقم خورد. شاید بتوان گفت که رشد قیمت نفت و برخی دیگر از کالاهای اساسی، افزایش نرخ ارز، برخی تحولات سیاسی و تقویت صادرات از جمله عواملی است که موجب افزایش جذابیت سهام بنگاه‌های اقتصادی و در نتیجه ورود منابع جدید به این بازار شده است. البته رشد افسارگسیخته قیمت‌ها در دیگر بازارها همچون طلا، ارز، خودرو و مسکن و کمرنگ شدن دورنمای مثبت برای رشد بیشتر آنها نیز در افزایش اقبال به بازار سرمایه نقش زیادی داشته است.
یکی ازصنایعی که در ماه های اخیر توجه بسیاری ازسرمایه گذاران بورسی را به خود اختصاص داده است، صنعت زغال سنگ است. از میانه مرداد شاخص این صنعت در بورس تهران رشد ۱۲۰ درصدی را تجربه کرده است. رشد پرشتاب سهام این گروه تا حدی بالا بود که نگرانی از کشیده شدن برخی از نمادهای این گروه به مدار حباب نیز به وجود آورد.
در این میان شرکت میدکو که در سال گذشته ۱۵۵ هزار تن کنسانتره زغال و همچنین ۱۶۳ هزار تن کک متالوژی تولید کرده است ظرفیت اسمی تولید زغال سنگ در این هلدینگ به حدود۱۱۰۰ هزارتن وظرفیت تولید کک متالوژی به حدود ۱۲۰۰ هزار تن می رسد. براساس گزارش های تفسیری این شرکت و عملکرد ۳ ماه نخست سال جاری نیز انتشار برای راه اندازی پروژه ۵۴۰ هزار تنی زغال سنگ از زمستان سال جاری وجود دارد. به نظرمی رسد از این جهت نیز سودآوری هلدینگ صنعتی و معدنی خاورمیانه مجال رشد بیشتر را داشته باشد.
نگاهی به وضعیت کلی این شرکت نشان می دهد که گرچه درمسیراجرای پروژه ها در سال های گذشته نسبت به برنامه تعیین شده به کندی صورت گرفته، اما به نظر می رسد بهره برداری از پروژه های این شرکت در مسیرخود قرارگرفته و پیشرفت قابل توجهی داشته است.
این شرکت افزایش سرمایه ۵۲۴ میلیارد تومانی (معادل ۲۲ درصدی) ازمحل آورده نقدی ومطالبات حال شده سهامداران را در روزهای پایانی ماه گذشته به تصویب رسانده و بدین ترتیب در شرایط کنونی انتظار برای آغاز معاملات حق تقدم سهام وجود دارد.
براساس طرح توجیهی افزایش سرمایه هلدینگ صنعتی و معدنی خاورمیانه منابع حاصل از افزایش سرمایه را صرف مشارکت در افزایش سرمایه شرکت های سرمایه پذیر نظیر فولاد سیرجان و زرند خواهد کرد. از نکات مثبتی که در طرح توجیهی افزایش سرمایه مورد اشاره قرار گرفته است، شروع فاز بهره برداری پروژه فولاد زرند با ظرفیت تولید یک میلیون تن و همچنین پروژه فولاد بردسیر با ظرفیت تولید یک میلیون تن و همچنین پروژه فولاد زرند با ظرفیت یک میلیون و ۷۰۰ هزار تن از ابتدای ۹۷ است. براین اساس به نظر می رسد درسال آینده می توان اثر محسوس تغییرات سودآوری «میدکو» را از سود خالص این شرکت ها مشاهده کرد. علاوه بر این پروژه مس کاتدی «میدکو» نیز از اردیبهشت سال جاری در فاز بهره برداری قرار گرفته است و این موضوع نیز نوید انعکاس اثر تولید محصولات مسی را در صورت های مالی این شرکت می دهد.
درشرایط کنونی اما به نظر می رسد بخش قابل توجهی از پروژه های سودآور این شرکت در مراحل بهره برداری قرار گرفته اند و پروژه های این شرکت از سال گذشته به تدریج در مسیر بهره برداری قرار گرفته اند و اثرات خود را در سودآوری این شرکت منعکس می کنند. از نکات مثبت این شرکت بر خلاف بسیاری از شرکت های هم گروه این است که این شرکت همچنان فاصله زیادی تا بلوغ کامل را دارد و با توجه به پروژه های موجود می تواند طی دو سال آینده نیز مسیر رو به پیشرفتی را داشته باشد. بر این اساس بسیاری از شرکت های هم گروه از ابتدای سال تنها به واسطه رشد نرخ دلار و سیگنال های تورمی داخلی رشد کرده اند. این موضوع برای شرکت های زیر مجموعه «میدکو» نیز وجود دارد و بر این اساس با این موضوع دست و پنجه نرم می کنند. با این حال نکته ای که باید به آن توجه کرد راه اندازی پروژه های جدید است که علاوه بر اهرم دلاری با چشم انداز افزایش تولید در این هلدینگ چشم انداز رشد سودآوری را فراهم آورده است این موضوع به خصوص پس از رشدهای پرشتاب اخیر و نگرانی ها از آینده سهام شرکت ها پررنگ می شود. در این خصوص در طرح توجیهی افزایش سرمایه به اثرات مثبت سودآوری به خصوص در سال ۹۸ ناشی از راه اندازی پروژه های مزبور اشاره شده است. علاوه بر این اهرم افزایش تولید در هلدینگ به سال آینده ختم نمی شود و در سالهای بعد نیز ادامه دار خواهد بود.
یکی از مشکلات اصلی که سرمایه گذاران سهام در بورس تهران احتمالا با آن روبرو هستند عدم شفاف سازی از رویه تولیدات و هزینه هایی مانند وام های ارزی شرکت های زیرمجموعه است. شاید اگر مدیران هلدینگ در اقدامی رو به جلو تولیدات شرکت های زیرمجموعه را به صورت ماهانه منتشرکنند تحلیلگران بازارسهام تخمین دقیقتری از سودآوری این شرکت خواهند داشت. همانطور که اشاره شد «میدکو» در مسیر افزایش تولید قرار گرفته است. برای مثال در سال گذشته (براساس گزارش فعالیت هیات مدیره) این شرکت موفق به تولید حدود ۳ میلیون و ۶۵۱ هزار تن کنسانتره و ۳ میلیون و ۱۷۹ هزار تن گندله شده بود. در حالی که در چشم انداز سال ۹۷ می توان تولید ۵ میلیون تن کنسانتره و همچنین گندله را انتظار داشت. با این حال بدون شفاف سازی در این خصوص نمی توان انتظار واکنش مثبت سرمایه گذاران را داشت.
سیدعبدالله میرحسینی
دیدگاهتان را بنویسید